本文摘要：SMM网讯：中信期货黑色团队发布了近期的黑色金属观点，中信团队指出钢材供需格局提高下，社会库存和钢厂库存双双去化，当前钢价有较强承托，01合约波动运营居多。

SMM网讯：中信期货黑色团队发布了近期的黑色金属观点，中信团队指出钢材供需格局提高下，社会库存和钢厂库存双双去化，当前钢价有较强承托，01合约波动运营居多。铁矿价格弱势调整，静待螺纹市场需求获释。

钢材：供需格局向好，钢价波动居多逻辑：部分地区现货价格小幅暴跌，上海螺纹3750元/吨，建材成交价保持高位。数据表明，建材产量小幅回升，下游市场需求环比显著回落，供需格局提高下，社会库存和钢厂库存双双去化，其中社库去化幅度创6月以来新纪录，变换各地限产消息使产量膨胀预期强化，当前钢价有较强承托，01合约波动运营居多。目前来看，节后旺季市场需求仍未来将会沿袭，短期现货仍有承托；但如果限产实际继续执行力度放开，在四季度终端市场需求渐渐转弱预期下，远期01合约改以偏弱居多，01基差有可能新的回头阔。

风险因素：废钢价格大幅度暴跌、限产继续执行力度不及预期（上行风险）；地产韧性超强预期（下行风险）。铁矿观点：铁矿价格弱势调整，静待螺纹市场需求获释逻辑：昨日铁矿价格小幅回升，贸易商销售大力，有限产影响唐山钢厂市场需求骤减。目前铁矿港口库存大大积累，总量对立利空，pb粉价格消息传递后性价比完全恢复，结构性对立仍然引人注目。

当前限产政策密集实施，铁矿自身基本面驱动严重不足，价格展现出较螺纹偏弱，静待螺纹旺季市场需求获释，预计铁矿后市仍将保持波动运营。风险因素：成材价格大幅度下跌（下行风险），港口库存持续累官库（上行风险）。焦炭：限产影响下供需双很弱，焦炭期价区间波动逻辑：国庆邻近，多地限产强化，高炉、焦炉皆有有所不同比例限产，由于附近北京地区限产继续执行更加贤，全国总体限产影响力度焦炉很弱于高炉，焦炭库存有可能有小幅积累，焦炭现货涨跌两难，短期内或保持很弱大位运营。近日焦煤供应更为充裕，进口焦煤价格持续暴跌，焦炭成本承托松动。

在限产承托下，昨日焦炭期价低位波动，短期内或以波动居多。风险因素：环保去生产能力超强预期（下行风险），钢材价格暴跌、焦煤成本塌陷（上行风险）焦煤：市场需求边际弱化，焦煤期价弱势波动逻辑：国庆邻近，多地煤矿安全监管强化，山西部分洗煤厂投产，晋中个别煤矿也有投产，焦煤供应小幅增加。近日焦煤进口对市场扰动较小，进口煤价持续暴跌，海关数据表明，8月份焦煤进口量再创新高，另外焦煤进口政策有放开的风险。

市场需求来看，焦化厂限产强化，焦炉开工率上升，焦煤实质市场需求弱化，煤矿库存之后积累，焦煤现货仍承压。在下游市场需求有限的背景下，不受进口煤价格暴跌，进口政策放开预期影响，焦煤期价短期内将弱势波动。风险因素：煤矿减产、进口放宽（下行风险）；终端市场需求走弱、焦炭价格暴跌（上行风险）动力煤观点：市场需求逐步减少，市场订购冷清逻辑：邻近70年大庆，主产地安全性、环保检查以及火工品供应严苛，煤矿继续没收到国庆节投产的涉及通报，部分煤矿回应不会在国庆前夕自发性投产，随着后期煤矿投产限产供应增加，坑口价格更为结实；但随着气温减少，沿海电厂以及内陆电厂耗煤负荷也有所上升，机组停机检修，电厂补库以长协煤居多，市场询货较较少、订购冷清。总体来看，市场多空因素交织，之后保持窄幅波动的格局。

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